Covenants contábeis são cláusulas contratuais, especificadas geralmente em contratos de dívida, as quais estabelecem parâmetros financeiros ou econômicos que a empresa devedora deve atender por meio do monitoramento de métricas contábeis. as duas principais funções dos covenants contábeis são a redução dos conflitos de agência entre empresa e credores, e a redução do efeito negativo da incerteza quanto ao desempenho futuro da empresa. no entanto, os fatores que direcionam o uso destas cláusulas são variados ou ambíguos, a depender do país ou tipo da dívida analisada. neste contexto, o objetivo geral deste estudo é identificar fatores determinantes da utilização de covenants contábeis nas debêntures emitidas no brasil. complementarmente, foi realizada uma análise descritiva das características dos covenants contábeis utilizados nestes títulos de dívida. a amostra analisada nesta pesquisa é composta por 352 debêntures emitidas entre 2010 e 2015 pelas companhias de capital aberto listadas na bm&fbovespa. para a identificação dos fatores determinantes da utilização de covenants contábeis, foi especificado um modelo de regressão logística com dados em painel com 11 variáveis explicativas para a utilização de covenants contábeis, as quais são divididas em três perspectivas de análise: (a) características econômicas e financeiras das empresas; (b) características de governança corporativa, e; (c) característica da dívida. os resultados indicam que as debêntures emitidas por empresas maiores, com maior concentração de propriedade dos acionistas controladores, maior independência do conselho de administração e com dívidas de prazo mais curto ou com garantia real têm menor probabilidade de conter algum covenant contábil. por outro lado, as debêntures emitidas por empresas em estágios mais intensos de crescimento tendem a ter maior probabilidade de conter covenants contábeis. a principal contribuição desta pesquisa à literatura é a constatação de que os mecanismos internos de governança corporativa “concentração de propriedade” e “independência do conselho de administração” atuam como mecanismos substitutos à utilização de covenants contábeis nas dívidas. como contribuição prática, este estudo mostra que as empresas podem adotar mecanismos substitutos à utilização de covenants contábeis e, assim, evitar as restrições financeiras impostas pelos mesmos. estes mecanismos, especificamente, podem ser a emissão de dívidas com prazo mais curto, emissão de dívida com garantia real ou, ainda, o reforço das características internas de governança corporativa.