O objetivo deste trabalho é avaliar a contribuição das principais instituições financeiras para o risco sistêmico do mercado financeiro brasileiro no período 2009-2013. além de estimar a medida var (valor em risco) de cada instituição isoladamente, o trabalho centra a atenção, principalmente, no risco sistêmico, aplicando a métrica covar de adrian e brunnermeier (2011), estimada através de modelos multivariados de heterocedasticidade condicional (mgarch), às maiores empresas do mercado financeiro nacional listadas na bolsa de valores bm&fbovespa. foi possível construir uma matriz de contágio que mede as inter-relações entre a rentabilidade dos papéis das empresas estudadas, identificando assim, as empresas que mais contagiam e as que mais são contagiadas diante de um estresse financeiro. também foi analisada, a relação entre o valor de mercado e a contribuição ao risco sistêmico dessas instituições financeiras. os resultados obtidos mostram, principalmente, que medidas de risco individuais, tais como var, muito empregadas atualmente pelos órgãos reguladores, não refletem necessariamente o risco sistêmico, haja vista que nas sete empresas estudadas, o var (medida de risco de uma empresa isoladamente) e o covar (medida de risco sistêmico) são correlacionados negativamente. por outro lado, os resultados indicam forte relação entre o tamanho de uma empresa no mercado financeiro e o risco sistêmico produzido por ela.